글로벌 투자전략: 캐리 트레이드(Carry Trade)란?

저금리로 빌려 고금리에 투자해 차익을 얻는 전략

투자 세계에는 수많은 복잡한 전략이 존재하지만, 캐리 트레이드는 비교적 단순하면서도 강력한 수익 창출 전략으로 오랫동안 주목받아 왔다. 이 전략은 글로벌 금융시장에서 오랜 시간 사용되어 왔고, 현재도 다양한 형태로 계속 활용되고 있다. 그렇다면 캐리 트레이드는 정확히 무엇일까?

 

캐리(Carry)라는 용어의 어원

‘캐리(Carry)'라는 말은 원래 금융 실무에서 사용되던 표현이다. 금융에서 캐리란 자산을 보유할 때 조달 비용과 보유 수익 간의 차이에서 발생하는 수익 또는 비용을 의미한다. 예를 들어 채권에서 발생하는 이자 수익이 조달 비용보다 높으면 양의 캐리(Positive Carry)라고 하며, 보유 자산의 수익이 조달 비용보다 낮을 경우 음의 캐리(Negative Carry)라고 한다.

 

이후 투자자들은 국가 간 금리 차이를 활용하여 저금리로 빌려 고금리 자산에 투자하는 전략을 개발했고, 이를 캐리 트레이드(Carry Trade)라 부르게 되었다. 즉, 보유로 인한 이자 차이를 수익원으로 삼는 전략이다.

 

캐리 트레이드의 기본 개념

캐리 트레이드의 핵심은 저금리로 자금을 조달하고, 그 자금을 고금리 자산에 투자하여 금리 차익을 얻는 것이다. 간단히 말해, 이자가 싼 돈을 빌려 이자가 비싼 곳에 투자하여 수익을 남기는 방식이다.

 

초기에는 이 전략이 주식 투자에도 활용되었다. 고품질의 우량주를 담보로 자금을 빌린 뒤 주식을 매수하여 보유하다가 주가가 오를 면 수익을 실현하는 방식이었다. 이후 이 개념은 외환시장과 채권시장 등으로 확장되면서 현재의 금리차익 거래 전략으로 자리 잡았다.

 

국가 간 금리 차이를 노리는 투자

최근의 캐리 트레이드는 주로 국가 간 금리 차이를 이용하는 형태로 많이 활용된다. 저금리 국가에서 돈을 빌려 고금리 국가에 투자하는 방식이다. 예를 들어, 일본에서 엔화를 빌려 미국의 고금리 자산에 투자하는 경우가 대표적이다.

 

이때 사용하는 통화에 따라 이름도 달라진다. 미국 달러를 사용할 경우 달러 캐리 트레이드 (Dollar Carry Trade)라 하고, 일본 엔화를 사용할 경우 엔 캐리 트레이드 (Yen Carry Trade)라고 부른다.

금융위기 전후의 캐리 트레이드

2006~2007년 글로벌 금융위기 직전까지 엔 캐리 트레이드가 아주 활발했다. 당시 일본의 금리는 0.5%로 매우 낮았고, 미국은 4.25%까지 기준금리를 인상했다. 이렇게 금리 차이가 커지자 많은 국제 헤지펀드들은 일본 상업은행에서 값싼 엔화를 빌려 미국, 영국, 한국 등 고금리 국가의 주식, 채권, 부동산에 투자했다.

 

그러나 금융위기가 발생하면서 상황이 급변했다. 미국은 위기를 막기 위해 기준금리를 사실상 0%까지 낮췄고, 한동안 캐리 트레이드도 주춤했다. 하지만 2017년 이후 미국 경제가 회복되면서 금리 인상이 시작되었고, 캐리 트레이드도 다시 활기를 띠기 시작했다. 투자 자금이 미국으로 몰리며 새로운 금리 차익 기회가 열렸다.

 

캐리 트레이드의 다양한 주체들: 미세스 와타나베부터 소피아까지

흥미로운 것은 캐리 트레이드가 꼭 거대 헤지펀드의 전유물이 아니라는 점이다. 일본의 일반 가정주부들도 이 전략을 활용하며 국제 금융시장에 참여해왔다. 이들은 종종 ‘미세스 와타나베(Mrs. Watanabe)’라 불린다.

 

'와타나베'는 일본에서 가장 흔한 성 중 하나이기 때문에 이런 이름이 붙었다. 일본의 장기불황과 제로금리 시대 동안 이들은 낮은 이자로 빌린 엔화를 뉴질랜드나 호주 등 고금리 국가의 금융상품에 투자해 수익을 올렸다.

 

이와 유사하게, 미국의 부유한 여성 투자자들을 상징하는 이름으로는 ‘미세스 스미스(Mrs. Smith)’, 유로화를 사용하는 유럽 투자자들은 ‘소피아(Sofia)’라고 부르기도 한다. 중국에서도 ‘미세스 왕(Mrs. Wang)’이라는 표현이 등장했는데, 이들은 위안화 캐리 트레이드를 활용해 한국 증시 등 해외시장에 적극 투자하는 부유층을 지칭한다.

 

캐리 트레이드의 진화: 유로 캐리 트레이드의 등장

2008년 미국 금융위기 이후 미국 금리가 0~0.25%까지 떨어지자 달러 캐리 트레이드가 활발해졌다. 이후 2010년대 초반 유럽 재정위기가 본격화되면서 유럽에서도 유로 캐리 트레이드가 등장했다. 유로존 국가들의 부채 위기 속에서도 유럽중앙은행(ECB)은 저금리를 유지했기 때문이다. 낮은 금리가 지속되면서 유로화 역시 캐리 트레이드의 대상이 되었다.

 

캐리 트레이드의 위험성

물론 캐리 트레이드는 항상 성공하는 전략은 아니다. 환율 변동, 금리 역전, 금융시장 불안정성 등 예기치 못한 변수가 발생하면 큰 손실로 이어질 수 있다. 그래서 전문가들은 항상 "캐리 트레이드는 수익은 크지만 위험도 높은 전략"임을 강조한다.

 

마무리

캐리 트레이드는 글로벌 금융시장에서 국가 간 금리 차이를 활용하여 수익을 추구하는 대표적인 투자 전략이다. 이 전략을 이해하면 국제 금융의 흐름을 읽는 시야가 한층 넓어진다. 앞으로도 각국의 금리정책과 환율변동에 따라 캐리 트레이드는 다양한 형태로 계속 등장할 것이다.